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西南证券:更为务实的坚持发展

发布时间:2019-10-09 13:55:15

西南证券:更为务实的坚持发展 2019-03-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

历年“两会”中,总理在人大开幕式上所做的政府工作报告都是各方面关注焦点。今年经济面临复杂严峻的内外部环境,1月信贷社融显著增加,经济悲观预期有所改善,但另一方面,资金大量投放也引发货币超发和杠杆率再度上升的担忧。面对经济中依然存在的下行压力和长期结构性问题,宏观政策如何调整变化,成为市场分歧和争论的焦点。在这样的情况下,此次政府工作报告传递出的信号对今年经济和金融市场走势具有至关重要的影响。

通读此次政府工作报告,更为务实的坚持发展的硬道理是主线。今年是建国70周年,也是完成建设小康社会目标的关键之年,经济稳定增长的重要性不言而喻。虽然政府工作报告将经济增长目标由去年的6.5%下调至今年的6.0%-6.5%,但这是面对经济周期下行压力的务实之举,而非对发展重视度的下降。相反,本次政府工作报告高度重视发展的重要性,强调发展是解决我国一切问题的基础和关键,必须牢牢扭住经济建设这个中心,毫不动摇的坚持发展的硬道理。这无疑明确了发展是政府最重要的政策目标,这将显著改善经济预期。虽然短期内经济下行压力依然存在,但政策对发展的重视意味着经济不会有明显下滑,对经济前景无需悲观,今年经济有望呈现平稳发展态势。

更为务实的处理稳增长与防风险的关系。去年对金融监管强化导致实体融资剧烈收缩,加剧了经济下行压力。而今年政府工作报告以更为务实的态度对待稳增长与防风险的关系。要求在当前经济下行压力加大情况下,出台政策和工作举措要有利于稳预期、稳增长、调结构,防控风险要把握好节奏和力度,防止紧缩效应叠加放大,决不能让经济运行滑出合理区间。这意味着防风险将以稳定的经济增长为提前,在当前经济下行压力持续环境下,防风险的力度不会进一步加大,反而存在一定缓和的可能。因而,未来对表外融资等的管控将趋于柔性化,表外融资存在逐步改善可能。而在防控地方政府债务风险方面,虽然总基调不变,但会适度的进行调整。例如,本次政府工作报告要求适当降低基础设施等项目资本金比例,妥善解决融资平台到期债务问题,不能搞“半拉子”工程等。因而未来资金进入实体的渠道将更为顺畅,实体经济资金面将持续改善。

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